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央视新闻客户端;

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  来源 | 野马财经

  “大D会”的老牌友要在法庭上对旧账。

  作者 | 于婞编辑 | 高岩

  2009年恒大赴港上市,香港富豪圈的多位熟面孔到场为许家印站台,中渝置地(1224.HK)主席张松桥也在其中。

  17年后,这位被称作“重庆李嘉诚”的老朋友,出现在另一份与许家印有关的香港法院文件里。

  10月8日,张松桥向香港高等法院提起诉讼,向中国恒大创始人许家印追讨101亿港元及利息。而就在八天前,恒大清盘人兼许家印资产接管人,已先以许家印及其相关公司的名义起诉张松桥,要求追回至少186.5亿港元。

  戏剧性在于,双方争的正是同一笔钱。张松桥说,那是许家印偿还的旧债,且旧债还没有还完;接管人则认为,这笔钱应当追回。目前相关主张尚待法院审理。

  这场官司也把一段藏在“大D会”故事背后的资金往来推到了台前。据接管人诉状,仅2020年,许家印一方流向张松桥的款项就有120亿港元。那一年,恒大已经在为债务和融资安排忙碌。

  从牌友、上市支持者,到项目交易对手、债券投资者,再到如今法庭上的对手,张松桥与许家印的关系,远不止一张牌桌那么简单。

  老朋友对簿公堂

  186.5亿港元是谁的债?

  两份诉状对同一件事的说法截然不同。

  张松桥的说法要从2010年讲起,他称2010年至2020年间,自己应许家印要求,通过多项口头协议,累计向对方提供约290亿港元贷款。此后,许家印在2014年至2020年间偿还了186.5亿港元。

  按照张松桥的诉讼主张,许家印还在2022年11月签署了一份书面确认书,确认尚欠净额101亿港元。如今张松桥起诉,要追的就是这笔余额,以及利息等款项。

  如果只看这一边,186.5亿港元是一笔横跨多年的“还款”。但接管人拿出了另一种解释。

  据入禀状显示,许家印及其相关离岸公司XIN XIN(BVI)LIMITED在2014年至2020年间,先后向张松桥支付至少186.5亿港元。接管人以许家印及该公司的名义提起诉讼,认为这些付款应当被追回。

  钱曾流向张松桥,是两宗案件共同涉及的事实;它在法律上究竟是什么性质,却成了双方分歧的中心。一方要证明此前确有借款,收到的钱只是债务清偿;另一方则要求解释付款依据,并主张把钱追回。

  来源:罐头图库

  值得注意的是款项的节奏。据“财新”报道,2014年许家印方面向张松桥支付2.5亿港元,2015年支付35亿港元,2016年支付20亿港元,2018年合计支付9亿港元。到了2020年,仅4月、6月、10月三次,便分别支付40亿、50亿和30亿港元。

  按上述披露金额计算,2020年的120亿港元,约占六年付款总额186.5亿港元的64.3%。这段老交情中最大的一轮资金流动,并没有发生在恒大最风光的时候,而是集中于公司已面临融资压力的2020年。

  许家印与张松桥曾有足够长的时间,在牌桌上、项目中谈钱;如今双方得在法庭上,把钱一笔笔讲明白。

  从“大D会”到“宝万之争”

  张松桥的名字,会出现在许家印的上市故事里,并不偶然。

  2008年,恒大原计划在香港上市,却遭遇金融危机,上市融资未能按计划实现。对于正在扩张、需要资金继续运转的恒大而言,许家印必须另找投资者。

  当时香港商界有一个被外界称为“大D会”的圈子。名字来自扑克玩法“锄大D”,郑裕彤、刘銮雄、杨受成、张松桥等人,都曾被媒体与这个圈子联系在一起。对许家印来说,进入香港资本市场,不仅要让投资者看见恒大的项目,也要结识愿意在关键时刻拿出真金白银的人。

  “观点网”报道称,有一种流传甚广的说法:张松桥曾帮助许家印融入牌友圈,甚至为他做过粤语翻译。不管是不是真的“引路人”,张松桥与许家印确实同在这个圈子,并在此后形成多年的商业交集。

  许家印当年需要的帮助很快落到了资金上。2008年,包括郑家纯、科威特投资局、德意志银行和美林银行等在内的投资者参与恒大融资,截至当年6月底,已有合计5.06亿美元到账,其中郑家纯出资1.5亿美元。

  而许家印借助香港富豪与机构投资者的支持,为恒大争取到了继续等待上市的时间。

  2009年,恒大再闯港股。当年,张松桥与郑裕彤、刘銮雄等香港富豪参与恒大新股认购;张松桥也出现在上市推介活动中。现场亮相与认购传闻,使他成了许家印资本故事中的熟面孔。

  上市只是两人关系的一站。后来,张松桥和许家印的生意,逐渐有了清晰的分工。

  张松桥掌舵的中渝置地在内地经营房地产项目。2015年前后,他开始出售部分内地资产;另一边,恒大还在扩大土地储备。一个想卖,一个愿买,两家公司的交易由此变得频繁。

  2015年6月,恒大以55亿元人民币收购中渝置地所持相关公司92%权益,获得其在重庆的多个项目。到了10月,中渝置地又以17.5亿港元出售重庆御龙天峰项目25%权益;恒大同时接下其他股东的权益,以约70亿港元取得整个项目。

  当年恒大从香港资本圈获得支持,随后又成为香港商人在内地出售项目的买家。牌桌上的相识,至此有了以亿元计的交易凭证。据此前媒体统计,张松桥向恒大出售内地房地产业务,累计回笼约173亿元。

  来源:罐头图库

  两人的资金关系还有另一面。张松桥掌舵的平台把地产项目卖给恒大,同时又投资恒大融资工具。

  据中渝置地2015年年报,该公司认购了恒大本金1.7亿美元的永续证券,年分派率为7%。2018年,中渝置地再次认购中国恒大2500万美元债券,年息11%。

  卖楼时,中渝置地从恒大收钱;买债时,中渝置地成为恒大的资金提供者。

  2016年的“宝万之争”,又让两人出现在同一场资本市场事件里。许家印控制的恒大买入万科A股,张松桥旗下力信资本则买入万科H股。据悉,力信资本在当年8月持续增持,持有万科H股的比例一度达到11.54%。

  到2017年,恒大转让所持万科A股退出;张松桥旗下力信资本也卖出9205万股万科H股,取得约20.9亿港元卖股款。

  从外界视角看,他们早已不是偶尔同桌的牌友:恒大上市时张松桥到场,扩张时双方买卖地产项目,融资时中渝置地买入恒大债券,万科股权战中两人的资金又先后进入市场。私人交情之外,是一层层叠加的商业往来。

  甚至一栋远在伦敦的房子,也留下了两人关系的线索。2020年,伦敦一处豪宅以约2.1亿英镑成交,当时对外出现的买方是张松桥家族办公室。到2022年,英国《金融时报》援引知情人士称,许家印才是该房产背后的实际买家。

  从香港上市到重庆土地,从美元证券到万科股票,再到伦敦房产,两人的故事横跨了许家印商业版图最热闹的十余年。也正因此,当法院文件揭开此前未见于公开交易公告的巨额资金往来,外界才会疑惑,在这些看得见的生意之外,他们还曾怎样借钱、还钱?

  恒大忙着解资金难题时

  120亿港元流向许家印老友

  如果说早年的交易解释了两人为何熟悉,那么2020年的付款节奏,则事关不少投资者的利益。

  据接管人诉状所列和付款记录等,2020年4月,许家印一方向张松桥支付40亿港元;6月再付50亿港元;10月又付30亿港元。短短半年左右,合计120亿港元。

  2020年的恒大尚未发生后来广为人知的债务违约,却已在处理规模巨大的融资和偿债压力。尤其是筹划多年的恒大地产重组上市未能如期完成,早年引入的1300亿元人民币战略投资,回购安排成为市场关注的风险点。2020年9月29日,中国恒大公告称,已与其中持有863亿元人民币权益的战略投资者签署补充协议,投资者同意不要求回购、继续持有权益;其余部分当时仍在商谈。

  2020年年底,中国恒大披露的有息负债余额约为7165亿元人民币,其中一年内到期借款约3354亿元人民币。账面现金与庞大的到期债务并列,足以说明彼时恒大已难以轻松看待每一笔融资安排。

  而诉状显示,许家印一方在2020年10月仍向张松桥支付了30亿港元。按诉状付款日期,这笔款项发生在10月5日,距恒大宣布与863亿元战投达成补充协议不过数日。

  来源:罐头图库

  后来,局面彻底变了。2024年1月,香港高等法院颁令中国恒大清盘;2025年,清盘人获委任接管许家印资产。过去由当事人自己解释的历史付款,开始进入接管人的追索范围。与昔日老友的资金往来,也在2026年被摆上台面。

  新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅指出,从商业主体进入清盘程序的那一刻起,资产处置的逻辑就完全脱离了原有的企业运营轨道,所有关联的资金往来、历史交易都将被置于更严格的司法审视框架之下,任何一笔早年的资金流转都不再是普通的商业往来记录,而是会直接影响全体债权人最终可分配权益的核心依据。当清盘程序推进到指定资产接管人的阶段,接管人的核心职责从一开始就不是简单的资产盘点,而是要站在全体债权人的立场上,把所有可能被不当转移、不当处置的资产重新纳入可清偿的资产池,这是清盘机制赋予接管人的核心权利,也是其必须履行的刚性义务,任何一笔历史上流向关联方的款项,只要存在公平性、合理性上的瑕疵,接管人都有责任沿着资金的路径回溯核查,尽可能把流失的资产追索回来,以此提升全体债权人的受偿比例,这一行为本身完全是清盘制度设计下的必然动作。

  十多年前,张松桥见证许家印在香港资本市场找到支持;后来,他卖项目给恒大、买入恒大的证券,与许家印一起出现在万科股权战的聚光灯下。牌桌上的交情或许能促成生意,生意也能加深交情;但当资产被接管,交情不能代替借款凭证。186.5亿港元究竟是已经偿还的旧债,还是应当追回的款项,最终要由证据和法院给出答案。

  袁帅表示,双方围绕同一批历史转款相继发起诉讼,本质上是清盘机制下不同利益主体的必然博弈,接管人代表全体债权人的利益,要尽可能扩大可分配的资产池,把所有可能存在瑕疵的对外资金流转都纳入追索范围,而商业伙伴则要在资产被完全纳入清偿体系之前,通过司法程序确认自身的合法债权,避免多年合作形成的正当权益被完全覆盖。

  你怎么看张松桥与许家印从核心盟友走到对簿公堂?欢迎在评论区聊聊。

 

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  • admin
    admin 2026-10-14

    我是189购物号的签约作者“admin”!

  • admin
    admin 2026-10-14

    希望本篇文章《一分钟得知“微乐小程序黑科技”(辅助插件下载教程)》能对你有所帮助!

  • admin
    admin 2026-10-14

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  • admin
    admin 2026-10-14

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