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编者按:近期,上市公司2026年半年报密集披露,深市蓝筹公司依托主业深耕、产业升级、精益经营,突破传统产业增长瓶颈,实现业绩稳进、业态焕新,勾勒出蓝筹发展新图景。本系列报道聚焦深市蓝筹公司,透过财报等方面信息复盘企业经营成色、挖掘产业转型闪光点、研判行业发展新趋势,捕捉实体产业新气象。
市场总偏爱追逐热门赛道的“新故事”,却常常忽略了传统实体产业的迭代力量。
随着2026年深市上市公司半年报陆续披露,有色板块交出了超出不少人预期的成绩单。截至8月24日,深市已经披露半年报的30家有色企业里,18家净利润增速超过50%,16家业绩直接翻倍。
在大众固有印象中,有色属于典型的周期行业,跟着大宗商品价格起起落落,很难有持续性增长。但这一批蓝筹龙头交出的财报,正在改写市场的刻板认知。
这一轮业绩走强,背后是两股实实在在的力量在共振。
一方面是大宗商品的周期红利。黄金、白银受益避险需求,价格持续走高,给企业托住了盈利基本盘;铜、铝、锡、钨这类工业金属供需维持偏紧状态,产品价格稳步上行。
另一方面来自新兴产业的增量拉动。新能源产业持续扩张,带动锂、稀土等金属需求回暖。周期红利叠加新赛道需求,显著拓宽了整个行业的盈利空间。
景气大环境是基础,但深市有色蓝筹能跑赢行业大盘,也在于企业自身经营层面的改变。
景气之上,用经营拉开差距
全产业链布局的优势,在这一轮产业发展的过程中体现得十分明显。
中钨高新上半年交出亮眼答卷,实现营收163.85亿元,同比大增108.51%;归母净利润20.76亿元,同比大幅增长280.53%。
据介绍,公司一方面在上游把握钨精矿涨价机遇,依托产业链一体化优势稳住原料供给、增厚基础利润;下游摒弃低端加工模式,聚焦PCB微钻、高端刀具等高附加值产品,订单量大幅增长。叠加内部精益管理、产能释放与研发落地,企业实现了从“规模增长”到“质量增长”的蜕变。
电解铝赛道表现强势,多家龙头企业业绩翻倍增长。
天山铝业上半年实现营收175.11亿元,同比增长14.25%;归母净利润41.77亿元,同比翻倍增长。依托140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目按计划顺利推进,公司电解铝板块盈利实现大幅增长。另外,下游铝深加工板块量价齐升,各类铝箔产品市场需求旺盛,订单饱满。
同样做电解铝的宏桥控股,除了亮眼业绩,财务质地的改善更值得关注。
宏桥控股上半年营收高达865.04亿元,同比增长11.95%;归母净利润156.45亿元,同比增长77.02%。在业绩高增长的同时,该公司内部经营效率与资本结构同步优化。截至6月末,资产负债率较2025年底降低约14个百分点,财务结构持续改善。充沛的现金流是该公司经营质量提升的直观体现。截至上半年末,该公司经营性现金流净额达187.01亿元,同比增长52.72%。
对于周期行业企业来说,压降负债、攥住充沛现金流,本身就是抵御价格波动的重要护城河。
切换模式,从周期走向“周期+成长”
过去,有色行业赚钱基本看商品脸色,业绩跟着价格周期大起大落。
现在,周期底色依然存在,但逻辑已经不一样。新能源、高端制造带来长期增量需求,叠加头部企业持续做降本增效、产品高端化改造,行业盈利来源变得更加丰富,不再把全部希望押在价格上涨上,成长属性和经营稳定性都在提升。
中钨高新跳出传统金属冶炼的单一周期逻辑,发力PCB微钻、高端刀具等高附加值产品,绑定高端制造增量需求,靠产品结构升级增厚利润;天山铝业依托绿色产能升级、深加工业务拓展,切入新能源、储能赛道,摆脱原铝业务单一盈利模式;宏桥控股通过优化财务结构、压降成本,以精细化经营平滑周期波动,实现盈利稳步抬升。
龙头们的变化,指向同一个趋势:行业正在由周期波动,转向“周期+成长”并存的新格局。
站在下半年的节点,多家企业对行业基本面保持乐观。中钨高新表示,下半年,公司将保持并争取延续上半年良好的经营态势,紧抓行业发展机遇,稳步释放新增产能,巩固上下游协同盈利优势,加大科技创新研发投入,提升高附加值产品占比,持续优化盈利结构,同时深化精益管理、优化内部运营效率,推动全年业绩保持稳健增长,巩固行业龙头竞争优势。
对于下半年展望,天山铝业持较为乐观的看法。公司认为,供给端受国内电解铝产能、AI算力发展用电挤出效应等因素影响,行业供给增速预计将维持低位;需求端电力基建、新能源汽车、储能等新兴领域需求持续扩容,带动电解铝需求稳步提升,铝行业有望保持供需偏紧的格局。
有色行业的周期属性不会彻底消失。但深市有色蓝筹的半年报已经说明,传统周期企业利用产业升级调整盈利结构、精细化经营对冲周期波动、绑定新兴赛道挖掘增量,内生成长才是穿越行情起伏的真正底气。
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