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央视新闻客户端;
8月24日晚间,随着新易盛半年报的披露,光模块龙头“易、中、天”组合——中际旭创、新易盛、天孚通信的中期成绩单悉数亮相。
在全球AI算力基础设施建设持续提速的背景下,三家公司交出了强劲的半年报,合计营收超655亿元,合计净利润超223亿元,且二季度环比增速普遍较一季度提升,证明光模块产业的景气度仍在持续爬坡,而非市场此前担忧的“见顶回落”。
A股方面,中际旭创、新易盛、天孚通信热度高企,高“光”创业板人工智能ETF华宝(159363)关注度持续提升。
01、“易、中、天”核心财报数据速览
中际旭创:高端光模块绝对龙头。上半年营收78亿元,同比大增182.49%;净利润136.51亿元,同比增长241.70%。其业绩爆发核心源于800G和1.6T高端光模块的持续放量,1.6T硅光模块进入规模量产阶段,市占率较高。随着产品结构向高毛利板块切换,其光模块毛利率提升至46.59%。
新易盛:硅光与LPO技术引领者。上半年营收1亿元,同比增长100.34%;净利润75.29亿元,同比增长90.98%。公司二季度净利润环比增长约70%,增速领先。当前800G为主力出货产品,1.6T出货量逐季显著增长,同时硅光方案产品出货占比稳步提高,产品结构持续优化。
天孚通信:无源器件“隐形冠军”。作为光通信产业链上游的“铲子型”公司,上半年营收28亿元,同比增长15.15%;净利润12.04亿元,同比增长33.92%。业绩增长虽相对平缓,但无源光器件业务成为核心增长极,营收同比增长77%,毛利率高达71.90%。
图片制作:WorkBuddy
02、业绩分化中的共性:1.6T放量与结构升级
三家的体量与增速确有分化,但拉平看,共性远比差异更值得关注。
分化的表象
中际旭创以78亿营收、136.51亿净利领跑,半年净利已超2025全年,是当之无愧的全球龙头;
新易盛营收首破200 亿(+100.3%),净利29 亿(+91.0%),展现极强弹性;
天孚通信体量与增速更温和(+15.2% / +33.9%),身处上游器件环节,体量天然较小。
共性一、1.6T 放量
AI 算力从训练集群向推理、超算扩张,单机柜带宽需求陡增,光模块速率从800G向1.6T跃迁:
中际旭创明确“1.6T出货环比增长、带动Q2毛利率提升”,800G与6T共同放量;
新易盛高毛利6T产品持续爬坡,成为抬升盈利中枢的关键变量;
天孚通信作为上游光器件供应商,直接受益于高速率产品配套需求,订单随下游放量同步增长。
共性二、结构升级
产品向高速率、高价值量迁移,盈利质量普遍上行:
中际旭创光模块毛利率从去年同期的96%升至46.59%;
新易盛综合毛利率维持约 47%–49%高位;
天孚通信净利率超42%,上游“卖铲人“属性凸显。
结论:增速差异源于“位置不同”——龙头、弹性、上游,但三家的增长引擎是同一件事:AI 算力推动光模块从 800G 向 1.6T 跃迁,结构升级带来量利齐升。
03、行业趋势:需求能见度拉长,CPO/NPO开启新篇章
需求能见度拉长
过去光模块需求常呈“季度波动”,如今正走向“跨年可见”。中际旭创在业绩交流中透露,订单需求依然强劲,明年订单相较今年仍保持快速增长;全球科技巨头AI资本开支持续加码,800G稳占主流、1.6T进入非线性放量期。
此外,值得重视关键信号:中际旭创上半年光模块销量同比+109.8%、产销率超100%,说明不是“囤货”,而是真实需求拉动的满产满销。
CPO/NPO 开启新篇章
英伟达近期官宣 CPO(共封装光学)规模化量产,交换芯片与光引擎共封装,可显著降低功耗与延迟,是支撑下一代万卡、十万卡集群的关键底座;与此同时,NPO(近封装光学)正成为光模块“第二增长曲线”,在 Scale-up 侧打开全新增量市场。
短期:800G 稳量 + 1.6T 放量,龙头业绩确定性高;
中期:CPO/NPO 量产,打开功耗与带宽瓶颈,重塑价值链;
长期:硅光、LPO等路线并存,技术红利向具备客户与交付能力的龙头集中。
光互连正从“可插拔模块”加速迈向“光电共封装”,产业空间从“主题预期”转向“订单兑现”。
04、 投资策略:借道高“光”ETF一键布局
综合来看,上半年1.6T光模块规模放量已验证传统路径的高景气,叠加下半年CPO/NPO等下一代产品也有望进入量产交付,传统可插拔与新技术产品同步放量,行业进入“双线增长”通道。随着AI算力集群从400G→800G→1.6T持续升级,光互联在算力总成本中的价值权重有望持续提升,高“光”行情值得重点关注。
布局工具上,创业板人工智能ETF华宝(159363):
重点布局光模块CPO龙头,兼顾AI应用。
标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量近40%,是AI算力核心旗手。
今年以来日均成交超11亿元,流动性突出。
场外联接:A类023407、C类023408。
数据来源:沪深交易所、Wind等。注:截至2026.8.21,根据国证指数,创业板人工智能指数前三大成份股分别为新易盛(占比13.77%)、中际旭创(占比13.17%)、天孚通信(占比10.56%)。
ETF基金相关费用说明:投资者在申购或赎回基金份额时,申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准,不收取销售服务费。
联接基金相关费用说明:华宝创业板人工智能ETF发起式联接C不收取申购费;赎回费7日以内为1.5%,7日(含)以上为0%;销售服务费为0.3%。华宝创业板人工智能ETF发起式联接A申购费100万元以下为1%,100万元(含)-200万元为0.6%,200万元(含)以上为1000元/笔;赎回费7日以内为1.5%,7日(含)以上为0%;不收取销售服务费。
风险提示:创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数,该指数基日为2018.12.28,发布日期为2024.7.11,指数2021-2025年年度涨跌幅分别为:17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%,同期指数年化波动率为23.73%、27.34%、38.02%、45.42%、41.1%,指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整,其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示,个股描述不作为任何形式的投资建议,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估,创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险,适宜积极型(C4)及以上的投资者,适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资须谨慎。
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