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央视新闻客户端; 炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 尽管8月以来创新药板块经历超跌反弹与估值修复,但受资金获利了结及个股业绩兑现后的分化影响,未来走势将更多取决于商业化进展与业绩验证。 8月以来,创新药指数(8841049.WI)斩获13.8%的涨幅,自6月下旬创下年内低点以来,区间最大反弹幅度已超32%,多只创新药ETF净值随之大幅反弹。 然而,上周五该板块出现明显分化调整,8月14日,中证创新药产业指数(931152.CSI)收跌1.3%,港股市场同样呈现分化格局,恒生港股通创新药精选指数收跌2.2%,成份股涨跌互现。 本轮行情是由CXO龙头业绩超预期与海外授权(BD)交易活跃共同催化,但随着中报披露,市场开始兑现利好,并将会关注点转向更确定的因素。 兴业证券分析称,市场关注已从“交易达成本身”转向核心资产商业化兑现。此前达成BD授权的产品逐步进入海外关键临床、注册及商业化兑现阶段。今年9-10月,重要学术会议与关键数据披露有望为板块行情带来持续催化。 中金公司提示,创新药板块定价逻辑将逐渐回归价值本身,关注商业化放量、BD持续性和合作收入确认、潜在重磅单品国际化实质性落地。 估值修复,资金获利了结 具体看来,医药主题基金8月以来快速反弹,阶段性修复特征明显。 但值得关注的是,资金已呈现出获利了结的特征。 据Wind统计,截至8月14日,挂钩中证创新药产业指数的7只ETF近一周规模合计减少超11亿元(申赎净流入带来)。同期,28只包含港股创新药在内的只ETF规模合计减少超24亿元,其中,仅广发中证香港创新药ETF一只产品(包含联接基金)规模就减少9.78亿元。 对比今年前7个月,上述28只创新药相关ETF合计净流入超393亿元,其中汇添富国证港股通创新药ETF净流入近67亿元,广发创新药产业ETF、银华创新药产业ETF、广发香港创新药ETF、国泰科创板创新药ETF等净流入规模亦居前。 数据来源:Wind 不过行情回暖下机构关注度不减,公募排排网数据显示,上周医药生物行业以104次调研频次高居申万一级行业榜首,百济神州、泽璟制药和九洲药业分别被机构调研42次、35次和23次,位列热门调研个股第三、第四和第六位。 “机构调研热度的骤然升温,折射出市场对医药板块关注度的实质性抬升,但这种关注能否转化为持续的资金流入,仍有待观察。”分析人士认为,本轮行情持续性显著强于以往,核心在于CXO中报普遍向好、中国药企全球化初现雏形。但市场资金容量有限,AI、算力依旧占据大量活跃资金,很难将全部资金切换到医药板块。 诺安基金认为,近期板块超跌后反弹,估值进入合理区间。但指数级行情需要产业逻辑与市场周期共振。该机构判断,CXO和生命科学服务上游的表现逐渐被市场认可,未来的进一步上涨仍然需要业绩验证;而创新药板块整体也步入了业绩验证期和临床数据验证期,未来需要看到“深化BD”的不断进展。 分化信号显现,市场开始“验真身” 个股方面,近期多家创新药龙头交出超预期成绩单后,市场开始兑现利好。 具体看来,百济神州(688235.SH)上半年营收222.19亿元,同比增长26.8%,归母净利润32.71亿元,同比增长627.1%。亮眼财报落地后,市场走势却出现剧烈分化。8月6日,百济神州A股高开逾4%后震荡走弱,最终收跌4.13%,振幅达10.19%。 无独有偶,泽璟制药(688266.SH)上半年实现营业收入约12.05亿元,同比大幅增长220.88%,归母净利润为6.40亿元,同比增946.91%。业绩发布后,泽璟制药8月3日股价收报107.42元,跌幅12.02%。本周,板块内个股走势依旧震荡,整体呈现涨跌交替的行情。 此外,多家公司中报业绩大幅增长。CXO(Contract X Organization)板块中,药明康德(603259.SH)上半年业绩再创历史新高,实现营业收入288.97亿元,同比上涨38.93%;归母净利润110.8亿元,同比上涨29.43%。以及部分披露中报业绩预告的公司中,昭衍新药(603127.SH)预计上半年归母净利润同比增长上限达1377.4%。同期,百奥赛图(688796.SH)同比增长上限为412.71。 行业面上,头部创新药企自研产品国内商业化放量,净利润大幅增长,但备受关注的产业信号BD交易的含金量也在接受市场审视。 国家药监局此前披露,2026年上半年,我国创新药对外授权交易共81笔,潜在名义交易总额约1100亿美元,已达2025年全年的约80%。 “BD是对企业创新能力的重要验证,但并不能替代企业自身的价值判断。”上述行业人士分析,2026年上半年BD交易数量和金额虽创新高,但交易结构正在发生变化,首付款比例下降,且合作终止案例有所增加,这反映出全球制药企业对BD资产的尽职调查和临床数据验证日趋严格。 例如荣昌生物(688331.SH)预计2026年上半年,荣昌生物实现营业收入约58.5亿元,同比大幅增长433%,较2025年同期10.98亿元显著提升;归母净利润47亿元,实现从上年同期净亏损4.50亿元的全面扭亏为盈。公司公告称业绩变动主要因“RC148技术授权收入大幅增加”。业内分析称,这类盈利属于一次性的技术授权收入确认,其可持续性仍需观察。 机构普遍认为,随着中报密集披露期进入尾声,业绩兑现的成色将决定板块下一步的走向,真正具备可持续盈利能力的公司,有望在分化中脱颖而出;目前看来板块内部分化较大,大量中小创新药企仍在烧钱亏损、缺少盈利兑现,题材博弈很难带动整个板块持续大涨。 长城基金提醒,目前创新药走势仍比较反复,整体重大催化较少,后续应以半年度到年度为周期,重点关注具备管线兑现确定度和业绩高速爆发特征的标的。
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