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央视新闻客户端;
中芯国际:单季营收首破30亿美元,毛利率连续两季度攀升,晶圆量价齐升。26Q2,公司实现销售收入30.06亿美元,yoy+36.1%,qoq+20.0%;毛利率为25.3%,yoy+4.9pct、qoq+5.2pct,均超过此前指引上限。资本开支为18.36亿美元,研发费用由26Q1的1.87亿美元增至2.09亿美元。
26Q2,公司晶圆出货量环比增长14.4%,晶圆平均销售单价环比提升5.7%,产能利用率93.7%,主因AI配套芯片需求旺盛,逻辑BC芯D片、及光模块等产品供需持续紧张,晶圆量价齐升共同推动收入和盈利能力改善。公司预计26Q3收入环比增长2%~4%,毛利率为26%~28%。展望下半年,人工智能产生的产业推动与溢出效应仍将持续,公司将灵活调配已有产能、快速验证新增产能。我们认为,龙头业绩超预期叠加三季度乐观指引,标志着国内晶圆代工行业已明确进入上行周期,AI需求外溢、国产替代加速与行业周期复苏三重共振下,半导体全产业链有望迎来系统性发展机遇。
闪迪投资者日:发布长期财务模型,AI驱动增长与盈利中枢上移。公司预计FY2028-FY2030收入年均增速达到中高双位数;非GAAP毛利率约80%、营业利润率约75%,调整后自由现金流率约50%,并表示在完成业务投资后,将剩余现金100%返还给股东。支撑上述财务稳健性的关键,是新商业模式(NBM)的长期供应协议。该模式包含承诺采购量和最低财务保底条款,目前闪迪已与8家数据中心及边缘计算客户签订10份NBM协议,协议最长期限为五年,加权平均期限超过四年。按价格下限计算,已签协议对应最低预期收入合计为939亿美元,并由165亿美元财务担保提供支持,公司预计NBM覆盖的出货位元占比将由FY2027的约1/2提升至FY2028的约2/3。这种“以锁量换确定性”的做法,为后续产能扩张和研发投入提供了稳固的营收底盘。
AI推理催生更大存储市场,HBF有望成为中长期新的成长曲线。闪迪预计AI数据中心对存储的需求将大幅提升,到2030年,企业数据中心闪存的总可用市场规模预计将达到1.2ZB。在技术层面,闪迪是HBF技术的提出者和标准主导者,在8月初的FMS2026,联合SK海力士正式发布HBF首套标准规范,计划于2026年下半年向客户提供首批HBF样品,并于2027年初推出首批搭载HBF的AI推理设备样品;掌握CBA键合与BiCS3DNAND核心技术,公司最新BiCS9QLC技术为采用基于CBA技术的二维扩展战略的首个案例。
全球AI数据中心的建设浪潮持续利好光通信产业链。北美两家光通信龙头企业Lumentum与Coherent相继发布最新财报,业绩增长的同时,两家公司部分产品的订单排期均已在不同程度上延伸至2028年,反映AI光互连需求的持续走强。同时业绩会释放了几个关键信息:1)磷化铟产能紧缺,Coherent的6英寸产线提前达产、Lumentum持续加码InP激光器扩产;2)CPO进展顺利,Coherent客户需求和订单都在增加,Lumentum表示27H2将迎来超高功率激光器需求的稳步增长,并正与多家客户围绕NPO合作;3)1.6T正在从试点走向主力,800G仍在放量。
Lumentum:FY26Q4收入达10.1亿美元,同比增长109%,连续第三个季度环比增速超20%;非GAAP毛利率达50.4%,同比提高1260个基点,营业利润率达36.6%;组件及系统两大业务板块收入均实现翻倍以上增长。1.6T光模块已完成早期试产,正加速进入大规模商业化阶段;200GEML占全部EML产品总收入比重已突破25%,将于2027年年中成为公司出货主力;OCS需求旺盛,公司预计FY27Q1其营收将突破1亿美元。
Coherent:FY26Q4,实现营收20.46亿美元,剔除此前出售相关业务部门的影响,同比增长42%;非GAAP毛利率达到40.2%,同比提升215个基点。订单需求可见性已延伸至2027年乃至2028年,客户长期供应协议已覆盖供应至2030年末。指引FY27Q1营收区间为22-24亿美元,预计到FY2027末,单季度收入将突破30亿美元。
周观点:见相关标的。
风险提示:下游需求不及预期、研发进展不及预期、地缘政治风险。
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