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央视新闻客户端;

核心观点
欧盟以“熔炼浇铸溯源+碳关税”精准卡喉:10月起强制载明炉号与熔铸国,封堵越南、土耳其转口洗产地路径,免税配额腰斩、配额外关税翻倍,普碳材出口欧洲经济性基本丧失。泰、韩、越同步加码反倾销与反规避,摩擦从成品向合金成分、镀层工艺及中转链路渗透。外部约束已从单一反倾销升级为碳足迹、原产地、绿色认证多维合规门槛,出口逻辑被迫从低价走量转向供应链透明化与碳强度竞争。具备炉批号数字化及碳核算能力的头部企业将壁垒转化为份额壁垒,中小玩家加速出清。中国钢铁出海须完成从卖吨数到卖证书、拼价格到拼碳强度的底层切换,碳数据管理能力成国际定价权核心抓手。
行业动态信息
欧盟碳溯源与贸易摩擦共振,倒逼中国钢铁出口逻辑重构。
今年以来,国内地产链持续拖累用钢需求,基建端虽有专项债结存限额托底,但难以完全对冲建筑材的减量缺口,钢厂被迫将过剩产能向海外市场疏导,钢材出口维持高位成为供需平衡的关键阀门。正是在这一背景下,欧盟本轮以“熔炼与浇铸溯源+碳边境调节机制”为核心的政策组合,精准卡住了中国钢铁出海的咽喉。自10月1日起,欧盟强制要求进口钢铁提供载明炉号与熔铸国的材料转移证书,实质封堵了经由越南、土耳其等第三国转口洗产地的传统路径,配合免税配额腰斩及配额外关税翻倍,低附加值普碳材出口欧洲的经济性已基本丧失。与此同时,泰国将反规避征税扩展至镀锌铝镁合金卷、韩国延长冷轧镀锌临时反倾销税、越南受理冷轧不锈钢反倾销调查,表明贸易摩擦正从成品端向合金成分、镀层工艺及中转链路全面渗透。对中国钢铁而言,外部市场的约束已从单一反倾销演变为碳足迹、原产地、绿色认证的多维合规门槛,出口逻辑被迫从低价走量转向供应链透明化与碳强度竞争。短期看,十月出口订单面临观望回撤与成本重估压力;中期看,具备炉批号数字化、产品碳足迹核算及海外加工配送能力的头部企业,反而可将规则壁垒转化为份额壁垒,而依赖信息差与转口贸易的中小玩家将被加速出清。这一变局倒逼中国钢铁出海必须完成从卖吨数到卖证书、从拼价格到拼碳强度的底层切换,碳数据管理能力将成为下一阶段国际定价权的核心抓手。
247家钢厂盈利率6.93%,再创年内新低。
供应方面,本周五大钢材品种供应794.93万吨,周环比增1.75万吨,增幅为0.2%。由于部分钢厂周内轧机检修及个别钢厂铁水转移,长材产量呈现下降,而板材产量呈现回升,致使五大钢材产量出现结构性变动,但总产量水平环比增幅并不大;本周五大钢材总库存1548.44万吨,周环比增85.5万吨,增幅为5.8%。本周五大品种总库存由降转增,主因在于国庆假期的影响,且厂库、社库呈现共振性累库的特征;消费方面,本周五大钢材品种周度表观消费量为709.43万吨,环比降12.7%:其中建材消费降27%,板材消费降5.1%。本周由于国庆假期影响,叠加钢材消费呈现普降局面,其中建材消费降幅比板材更甚。总体来看,本周五大钢材品种供强需弱,总库存季节性大幅累库。截至10月9日,螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别-20元/吨、-20元/吨、-10元/吨、-20元/吨。螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为-143元/吨、-194元/吨、-263元/吨、-390元/吨,较上周+5元/吨、+5元/吨、+14元/吨、+5元/吨。247家钢厂盈利率6.93%,环比持平,维持年内低点。
普钢投资建议:由于普钢产品多用于建筑行业,而当前地产复苏时间尚不明朗,在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。建议关注:华菱钢铁、宝钢股份等,远期可持续关注地产销售改善向开工端传导。
特钢新材料投资建议:特钢属政策大力支持行业,我国中高端特钢新材料内有“进口替代”,外有“全球份额提升”,目前我国中高端特钢比例仍与日本、欧美等发达国家相差较大,伴随着高端制造业快速发展,中高端特钢需求有望迎来较快增长,企业估值有望提高。2026年继续关注特钢主线:南钢股份、中信特钢、天工国际等。能源用钢正在经历总量平稳、结构上行的深刻重塑,取向硅钢、高强特厚板、耐候钢、抗氢脆管线钢等高端品种持续供不应求,盈利溢价与订单可见度双双领跑全行业。建议关注:久立特材、武进不锈、盛德鑫泰等。
风险分析:钢铁行业未来深陷结构性困局,核心风险源于需求侧与产业逻辑的深层错位。传统建筑用钢需求随城镇化放缓而趋势性退坡,新兴产业增长尚不足以填补缺口,导致供需关系持续承压。全球贸易保护主义抬头,针对钢铁的关税壁垒与技术性贸易措施日益严苛,出口环境充满不确定性。政策端环保约束不断升级,低碳转型从可选动作变为生存刚需,对企业技术路线选择与资金储备构成长期考验。此外,原料价格波动与行业内部同质化竞争交织,进一步削弱盈利韧性,缺乏核心竞争力的企业将在洗牌中面临出清,行业整体步入低利润、高风险的深度调整期。
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