智通财经APP获悉，周四，光通信及光子技术公司Coherent(COHR.US)逆市走低，截至发稿，该股跌超3%。尽管公司2026财年第四季度业绩超出市场预期，并预计在数据中心需求持续旺盛以及产品供应加速扩大的推动下，单季营收将在2027财年结束前突破30亿美元，利润率改善幅度未能完全满足投资者较高预期。 财报公布后，多家华尔街机构上调Coherent目标价或盈利预测，普遍认可AI数据中心带来的强劲增长前景。不过，随着光收发器业务占比提升，市场对公司毛利率改善空间仍存在一定担忧。 数据中心业务高速增长1.6T产品放量快于预期 Coherent预计，随着数据中心客户需求持续增长以及公司扩大产品供应，2027财年结束前将首次实现单季度营收超过30亿美元。 杰富瑞分析师BlayneCurtis指出，Coherent预计9月季度数据中心业务营收同比增速将超过80%，光收发器仍是最主要的增长动力。其中，800G产品继续保持增长，而1.6T产品的放量速度略快于管理层三个月前的预期。 这意味着，随着AI数据中心持续升级高速光互连基础设施，Coherent正在进一步受益于800G向1.6T技术迭代带来的需求增长。 不过，公司给出的毛利率指引约为40.5%。虽然这一水平高于华尔街普遍预期，但杰富瑞认为，考虑到公司同时给出了更高的营收预期，加之竞争对手Lumentum(LITE.US)此前释放出积极的利润率信号，这一指引可能仍略低于部分投资者此前的期待。 杰富瑞继续给予Coherent“买入”评级，并将目标价从375美元上调至420美元。 摩根士丹利大幅上调盈利预期 摩根士丹利维持Coherent“持股观望”评级，同时将目标价由330美元上调至375美元。 该行分析师MetaMarshall表示，Coherent毛利率改善幅度整体与上一季度类似，但营收表现明显更强，为增量利润率提供了良好支撑。 与此同时，公司表示，目前多个产品扩产过程中并不存在太多供应瓶颈，主要限制因素来自自身的磷化铟(InP)产能。摩根士丹利认为这一信息较为积极，因此大幅上调了Coherent未来的营收及每股收益预测。 不过，该行指出，随着光收发器销量快速增加，产品结构变化可能对整体毛利率形成一定拖累，因此尽管营收预期明显上升，毛利率改善路径并未出现同等幅度的上调。 摩根士丹利将Coherent2027财年每股收益预期由8.11美元提高至9.23美元。 美国银行：执行表现良好但估值已反映增长前景 美国银行则维持Coherent“中性”评级及400美元目标价，同时将2027年和2028年每股收益预测分别上调12%和23%。 美国银行分析师VivekArya认为，Coherent目前在业务战略执行方面表现良好，但与更偏向光学元器件业务的同行相比，公司利润率的经营杠杆相对有限，原因之一同样是光收发器业务增长可能对毛利率构成压力。 美国银行同时指出，与Lumentum相比，Coherent未来的相对增长速度也略显逊色。该行预计，Lumentum营收和每股收益复合增速分别约为57%和64%，相比之下Coherent分别约为32%和45%。 基于新的预测，美国银行给予Coherent约27倍2028年预期市盈率，认为当前估值已经较充分反映公司的增长潜力，因此暂未进一步转向看多。 业绩超预期仍遭抛售市场焦点转向利润率 Coherent此前公布的2026财年第四季度业绩实际上好于市场预期，营收达到约20.5亿美元，较市场预期高出约7000万美元；调整后每股收益为1.74美元，同样高于市场预期。 但在AI光通信板块此前已经积累较高增长预期的背景下，投资者关注点正从单纯的营收扩张逐渐转向高速增长能否同步转化为更高的盈利能力。公司40.5%的毛利率指引虽然超过华尔街预期，却未达到部分投资者更乐观的预期，成为股价承压的重要因素之一。 整体来看，华尔街对Coherent的数据中心和AI光通信增长前景仍较为积极，尤其看好800G持续增长以及1.6T产品加速放量。不过，在营收快速扩张的同时，光收发器业务占比提高对毛利率的影响，正成为投资者衡量公司下一阶段盈利增长质量的关键因素。 （
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