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　　来源：中国基金报

　　记者 莫琳

　　【导读】A股IPO稳中有进
，港股IPO强劲复苏

　　6月12日下午，安永在北京发布2025年上半年《中国内地和香港IPO市场》报告。

　　报告指出 ，今年上半年
，全球IPO活动整体于低位徘徊，但香港IPO活动表现抢眼 ，预计今年上半年的筹资额超过去年全年筹资总额 。

　　安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽认为，2025年港股IPO市场热潮是政策 、市场
、企业供应等因素多轮驱动的结果
。中国企业现通过“A+H”双平台强化国际化布局
，开辟新增长曲线。对港股生态来说，此模式有助于推动港股市场机制持续优化 ，提升其国际吸引力
，巩固其国际金融中心的地位 。

　　北交所吸引力增强

　　报告显示，截至2025年6月11日公开信息预估 ，A股上半年共有50家企业实现首发上市
，以中小规模企业为主，合计筹资超过371亿元人民币 ，IPO数量和筹资额实现双增长
，均同比上升14%。

　　从IPO筹资额来看，创业板和上海主板IPO活动分列数量和筹资额首位 ，科创板IPO筹资额再创开板以来新低；从平均筹资额来看
，北交所IPO平均筹资规模大幅上升，从2024年上半年的2亿元增至2025年上半年的3.98亿元 ，近乎翻倍，其他板块平均筹资额均有所下降
。

　　在上半年A股筹资额十大IPO中
，北交所IPO首次出现，列第四位。同时 ，在2025年受理的辅导备案企业中
，六成以上的企业预计在北交所上市 。

　　安永北京主管合伙人杨淑娟表示，今年以来 ，部分具有“含金量 ”的科技企业冲击北交所
，表明北交所对优质创新型中小企业的吸引力不断增强，正在从“中小微企业融资平台
”向“硬科技企业聚集地”加速转型
。

　　何兆烽也认为 ，当前
，A股的“科技 ”属性愈发显著，资本市场正加速向科创型企业集聚。证监会近期多次强调更大力度支持优质未盈利科技企业上市 ，表明科创型企业的制度性红利正在加速释放
，上市融资环境持续优化 。

　　港股IPO市场强劲复苏

　　筹资额同比暴增711%

　　根据截至2025年6月11日的公开信息预估，香港市场上半年约40家公司首发上市 ，筹资额约为1087亿港元，IPO数量和筹资额分别同比上涨33%和711%
。

　　安永预计
，在大型IPO推动下，香港市场今年上半年的筹资额将超过去年全年筹资总额。

　　此外 ，受多家A股上市公司或其分拆子公司在港发行IPO的影响
，香港IPO平均筹资额同比上涨超过5倍，是近十年的第二高 ，仅次于2021年同期 。

　　从行业来看
，“新消费+硬科技
”行业成为港股新引擎
。上半年，生物科技与健康、零售和消费两大行业的IPO数量并列第一。大型A+H企业上市 ，助推工业（含先进制造业）的IPO筹资额位列行业之首 。

　　安永大中华区TMT行业联席主管合伙人李康认为
，在企业出海大战略下，很多企业都有海外扩张 、海外筹资
、优化资本结构、拓宽投资渠道的需求
。这是今年上半年香港IPO市场活跃的重要因素之一。此外 ，中国证监会优化境外上市备案机制 、香港放宽对中国内地企业的上市要求
，也是推动香港IPO市场活跃的重要因素 。

　　展望未来，安永预计 ，A股IPO将呈现与市场承受能力相匹配的节奏化发行“新常态”。

　　杨淑娟表示，北交所成为当前IPO申报和辅导备案的主力
，反映出对于服务“专精特新 ”中小企业的定位与政策支持
。接下来，北交所IPO有望向更多人工智能
、文化创意等新兴产业拓展 ，并通过制度创新、市场扩容和国际化提升等重要抓手
，为创新型中小企业提供精准“灌溉
”。

　　对于港股IPO活动，何兆烽认为 ，在A股公司赴港上市热情高涨 、“科企专线”落地
、中概股回归升温等因素作用下
，港股IPO市场热度将持续上升 。本批拟A+H两地上市的企业多为细分领域龙头，具备较强稀缺性 ，将吸引国际资本持续流入
，市场形成良性循环
。未来，预计将有更多大型企业及产业链领军企业登陆港股 ，新消费和硬科技企业IPO占比将进一步提升。